三个季度净收6100亿,如果华为上市,市值会比阿里高吗?

admin 2019-10-17 1442

10月17日快评,华为最新公布了前三个季度主要经营数据,收入达到6108亿元,比去年同期增长24.4%,净利润率为8.7%,也就意味着华为前三季度总净利润为531亿元。

虽然商业模式差距很大,但不烦和国内最大两个网络科技公司阿里巴巴(BABA.NYSE)和腾讯(00700.HK)进行比较,大致测算一下,三个季度就收入超过6100亿元的华为,如果登陆资本市值,即上市后,又值多少钱呢?

截至10月16日港股收盘,腾讯市值为3.16万亿港元,动态市盈率为31倍。腾讯上半年收入为1745亿元,实现净利润为513亿元。wind预计2019年全年,腾讯实现收入为3863亿元,实现净利润为979亿元,分别增长24%左右。

上市公司市值=市盈率*净利润,所以腾讯如果按照31倍市盈率,和年净利润979亿元总额,则市值为31*979=30349亿元人民币,再折算成港币,大约是33700亿元,这目前腾讯实时市值3.16万亿港元像相比,差距大约2000亿港元。对于30000亿左右市值,这个差距差不多符合这个测算模型。

再看看阿里巴巴。按照预测,阿里巴巴2019财年共4个季度,大概实现总收入为5110亿元人民币,实现净利润为879亿元。阿里巴巴现在市值为4564亿美元,即大约为人民币32404亿元,阿里巴巴市盈率大致为37倍,略高于腾讯31倍市盈率。

按照总收入而言,华为三个季度就足以超过阿里巴巴和腾讯全年收入。如果华为继续保持前三季度收入规模,则全年收入大约在8000亿元,净利润大约为720亿元,似乎比腾讯和阿里巴巴还少?

上市公司遇到的最大挑战,就是为维持高市值,必须让公司净利润增速保持一个非常良好的状态,否则股价就很难看。而非上市公司就没有这样的压力,像华为每年投入1000亿元做研发,这对阿里巴巴和腾讯来说,是难以想象的。实际上华为并不追求净利润,华为创始人任正非甚至对此说,公司赚钱太多了,研发要继续加大投入。

也就是说,按照上市公司标准来比照华为,华为2019年要达到千亿元利润,根本不是难事,只需要在研发上紧一点就可以。华为当然是一个技术公司,参照技术公司微软(MSFT.NASDAQ)和亚马逊(AMZN.NASDAQ),乃至阿里巴巴,给华为40倍市盈率估值,并不算高,则华为市值将达到40000亿元,高于阿里巴巴和腾讯。

当然,这只是简单根据市盈率-市值模型来测算,还可以通过EV/EBITA模式来倒退公司市值,有兴趣的朋友可以自己做推演,看看华为应该给予多少估值才合适。

华为坚决不上市,并不妨碍其成为一个伟大的公司;已经上市的阿里巴巴和腾讯各有优势。5-10年后,全球最大市值公司会也许在中国产生,取代现在的苹果或者微软。


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