港交所，阿里再一次来到这里。11月26日，阿里巴巴集团（也称“阿里”）正式在香港联合交易所上市，发行价为176港元，将募资净额为875.57亿港元。

开盘后，阿里股价上涨7.16%，报每股188.6港元，总市值4.03万亿港元，超越腾讯成为港股市值最大的公司。腾讯市值为3.24万亿港元。

据柒财经了解，根据阿里巴巴集团向国际承销商授出的超额配股权，最多还可额外发行7500万股股份。按176港元的价格计算，其最高融资规模可进一步扩大至1012亿港元。

01阿里港股股价折让不大

信息显示，阿里在港交所上市的股票代码为9988.HK。根据阿里招股书，其业务包括核心商业、云计算、数字媒体及娱乐以及创新业务。此外，阿里还通过非并表的关联方蚂蚁金服为其平台上的消费者和商家提供支付和金融服务。

基岩资本副总裁岑赛铟表示，阿里在港股市场直接控股的有阿里健康、阿里影业、亚博科技控股三家公司，还有高鑫零售等8家阿里持股或间接持股的相关公司，此次阿里赴港二次上市，或许会带动相关公司股价变化。

柒财经了解到，阿里巴巴旗下品牌包括核心商业的天猫、淘宝、盒马、银泰百货、阿里健康、1688、零售通；数字媒体及娱乐的优酷、阿里巴巴影业、大麦、阿里音乐、阿里巴巴文学；创新业务的高德地图、钉钉、天猫精灵；生活服务的饿了么、口碑、飞猪；以及菜鸟网络、蜂鸟即配、阿里云、阿里妈妈以及其合作伙伴蚂蚁金服。

招股书显示，截至2019年6月30日，阿里通过约710家在中国设立的子公司和并表实体以及约530家在其他国家和地区设立的子公司和并表实体，开展业务经营。数据显示，截至2019年6月30日，阿里的全球年度活跃用户为8.6亿，中国占7.3亿。

“其实阿里早早已在美国上市，由于阿里在港上市价紧跟美国，股价折让并不大，投资者如果看好阿里长远走势，应该早就在美国买入阿里。”耀才证券研究部总监植耀辉认为，如果今次认购了股份的话，建议投资者长揸，如果手上未有股份，其实在上市前已经可以购入。

同样的，在岑赛铟看来，目前阿里巴巴大部分股份依然在纽交所交易，以美股作为参考价计算，新股发行折价率不足3%，比如短期内通过打新套利，上涨空间是有限的。此外，虽然低估值的港股具备投资价值，但是目前港股依旧存在很大的不确定性，建议谨慎为主，不可盲目抄底。

02“双巨头”时代来临

股权方面，软银为阿里巴巴第一大股东。截至最后实际可行日期，软银实益拥有其约25.8%已发行在外股份。招股书显示，本次全球发售完成后，软银将保持其最大股东地位。

作为阿里巴巴的创始人，马云持股约6.1%、蔡崇信持股约2%。其他董事和高级管理人员合计持股0.9%，其他公众股东持股65.2%。

阿里回港之后，港股市场也将随之迈入互联网“阿里+腾讯”双巨头时代，阿里巴巴能否取代腾讯成为新一代股王？岑赛铟坦言，阿里与腾讯两家业务不太一样，不存在“谁代替谁”的问题，前者着重电商和云业务，后者更多发展游戏和广告业务，很多投资者会同时考虑两股。

柒财经此前的报道指出，根据腾讯2019年第三季度财报，其报告期内营收972亿元，净利润203亿元。据了解，腾讯的主要收入来源包括增值服务、金融科技及企业服务、网络广告以及其他业务。其中，增值服务具体包括网络游戏、社交网络等。

作为腾讯收入的主要来源，2019年第三季度，腾讯增值服务收入同比增长15%，为506.29亿元，占总收入的比重为55%。其中，网络游戏收入增长11%至286.04亿元，社交网络收入增长21%至220.25亿元。

另据了解，腾讯的金融科技及企业服务收入为268亿元，同比增长36%，占总收入比重为28%，为第二大收入来源。其次，为腾讯网络广告业务，2019年第三季度该部分收入为183.66亿，同比增长13%。

对比来看，“双巨头”之一的阿里营收也在千亿元规模。根据其2020财年第二季度（注：自然年2019年第三季度）财报显示，报告期内，阿里营收1190.2亿元，同比增长40%；归属普通股股东的净利润为725.4亿元（约合101.49亿美元），同比增长262%。

阿里巴巴表示，利润增长主要由于取得蚂蚁金服33%股份时确认692亿元的一次性收益，部分被若干投资及商誉的减值损失和公允价值变动而产生的净损失所抵消。剔除蚂蚁金服等影响后，非公认会计准则净利润为327.5亿元。