10月17日快评，华为最新公布了前三个季度主要经营数据，收入达到6108亿元，比去年同期增长24.4%，净利润率为8.7%，也就意味着华为前三季度总净利润为531亿元。

虽然商业模式差距很大，但不烦和国内最大两个网络科技公司阿里巴巴（BABA.NYSE）和腾讯(00700.HK)进行比较，大致测算一下，三个季度就收入超过6100亿元的华为，如果登陆资本市值，即上市后，又值多少钱呢？

截至10月16日港股收盘，腾讯市值为3.16万亿港元，动态市盈率为31倍。腾讯上半年收入为1745亿元，实现净利润为513亿元。wind预计2019年全年，腾讯实现收入为3863亿元，实现净利润为979亿元，分别增长24%左右。

上市公司市值=市盈率*净利润，所以腾讯如果按照31倍市盈率，和年净利润979亿元总额，则市值为31*979=30349亿元人民币，再折算成港币，大约是33700亿元，这目前腾讯实时市值3.16万亿港元像相比，差距大约2000亿港元。对于30000亿左右市值，这个差距差不多符合这个测算模型。

再看看阿里巴巴。按照预测，阿里巴巴2019财年共4个季度，大概实现总收入为5110亿元人民币，实现净利润为879亿元。阿里巴巴现在市值为4564亿美元，即大约为人民币32404亿元，阿里巴巴市盈率大致为37倍，略高于腾讯31倍市盈率。

按照总收入而言，华为三个季度就足以超过阿里巴巴和腾讯全年收入。如果华为继续保持前三季度收入规模，则全年收入大约在8000亿元，净利润大约为720亿元，似乎比腾讯和阿里巴巴还少？

上市公司遇到的最大挑战，就是为维持高市值，必须让公司净利润增速保持一个非常良好的状态，否则股价就很难看。而非上市公司就没有这样的压力，像华为每年投入1000亿元做研发，这对阿里巴巴和腾讯来说，是难以想象的。实际上华为并不追求净利润，华为创始人任正非甚至对此说，公司赚钱太多了，研发要继续加大投入。

也就是说，按照上市公司标准来比照华为，华为2019年要达到千亿元利润，根本不是难事，只需要在研发上紧一点就可以。华为当然是一个技术公司，参照技术公司微软(MSFT.NASDAQ)和亚马逊(AMZN.NASDAQ)，乃至阿里巴巴，给华为40倍市盈率估值，并不算高，则华为市值将达到40000亿元，高于阿里巴巴和腾讯。

当然，这只是简单根据市盈率-市值模型来测算，还可以通过EV/EBITA模式来倒退公司市值，有兴趣的朋友可以自己做推演，看看华为应该给予多少估值才合适。

华为坚决不上市，并不妨碍其成为一个伟大的公司；已经上市的阿里巴巴和腾讯各有优势。5-10年后，全球最大市值公司会也许在中国产生，取代现在的苹果或者微软。